Рубль в ноябре: покупки валюты сдерживают укрепление

С 9 ноября по 4 декабря Минфин намерен купить валюту и золото по бюджетному правилу на 312,63 млрд рублей — в среднем на 15,6 млрд рублей в день. С учетом операций Центробанка чистые покупки, по прогнозу, вырастут на 24% к октябрю и составят 15 млрд рублей в день. Это будет сдерживать укрепление рубля, забирая часть валютной выручки, поступающей на рынок. Аналитик ФГ «Финам» ожидает в ноябре курс доллара в диапазоне 80–85 рублей.

С 7 октября по 6 ноября Минфин направил на покупку валюты и золота 279,42 млрд рублей. С учетом операций ЦБ чистый объем покупок достигал 12,1 млрд рублей в день — более чем в шесть раз выше сентябрьского показателя. 5 ноября ведомство сообщило, что ждет в ноябре дополнительных нефтегазовых доходов бюджета на 391,16 млрд рублей. При этом октябрьские поступления оказались на 78,53 млрд рублей ниже плана, главным образом из-за меньшего, чем ожидалось, налога на дополнительный доход.

Поддержку рублю обеспечивает и денежно-кредитная политика. 23 октября Банк России второй раз подряд оставил ключевую ставку на уровне 14% годовых, но повысил прогноз ее среднего значения на 2027 год до 12,5–13,5% с июльских 10,5–12,5%. Регулятор объяснил пересмотр повышенной инфляцией в устойчивой части и высокими ценовыми ожиданиями: по оценке ЦБ, ситуация может сохраняться дольше, чем предполагалось летом.

На внешнем фоне ослабление доллара после промежуточных выборов в США и динамика нефтяных цен могут повлиять на российский рынок. Утром 5 ноября индекс доллара опустился до 101,2 — минимума за пять недель; на прошлой неделе Brent теряла около 15%. CNBC сообщил, что вице-президент Джей Ди Вэнс связал неудачи республиканцев с военной кампанией против Ирана. Снижение вероятности новых ударов по Тегерану не устраняет этот риск: внешнюю политику определяет президент, а конгресс может влиять на финансирование. Возможная сделка с Ираном по Ормузскому проливу способна отразиться на нефтяных котировках; для рубля изменения цен на сырье проявляются с задержкой.

Еще один источник краткосрочной поддержки — трехсторонние переговоры России, США и Украины в Абу-Даби 10–11 ноября. В повестке — урегулирование конфликта, деэскалация, послевоенная безопасность и гуманитарные вопросы. Сама встреча не гарантирует устойчивого эффекта для рубля и акций, но конкретные шаги к деэскалации могли бы улучшить ожидания. В декабре возможно сезонное ослабление рубля из-за спроса на валюту, однако его способны перекрыть дорогая нефть и слабый импорт. Изменения санкций, сырьевых цен и геополитической обстановки остаются источниками неопределенности.